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彼得·林奇的投资哲学(六)

www.eastvalue.cn 更新时间:2009-2-27 新闻来源:《Value》杂志
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  我宁愿购买药品公司、饮料公司、剃须刀公司或者香烟公司的股票,也不愿购买玩具公司的股票。玩具厂商可以做出一个让每个孩子都喜爱的奇妙玩具,但每个孩子却只会买一个。8个月后,这个玩具就会被从架子上拿下来让位给新玩具,而这件玩具却是另外一家厂商生产的。

  当周围有如此多的稳定行业时,为什么要购买易变行业的股票呢?

  没有什么样的内幕消息能比公司的职员正在购买本公司的股票更能证明一只股票的价值。一般来说,公司职员是自己公司股票的净卖方,通常他们的买卖比例是1:2.3。

  当员工疯狂地购买本公司的股票时,你至少可以肯定,这家公司在未来的半年内不会破产。当员工是自己公司股票的买者时,我敢打赌历史上不会有超过3家这样的公司在短期内就破产了。

  公司内部人员卖出本公司的股票通常没有什么特别的意义,因而对此作出反应很愚蠢。在正常的情况下,内部人员出售本公司的股票并不是公司遇到麻烦的一个信号。经理们有很多理由可以卖出本公司的股票,他们可能需要现金来为自己的小孩支付学费或者买一幢新公寓或者还债。他们可能已经决定要购买其他的股票以使资产组合多样化。但是内部人员购买本公司股票的原因却只有一个——他们认为股票的价格被低估了,并且最终它会上涨。

  如果有我不愿买的股票,那它一定是最热门行业中最热门的股票,这种股票得到了大多数人的关注,不论是在汽车里还是在市郊火车里都会听到人们谈论它,一般人通常会因为周围其他人的影响而买了它。

  热门股票涨得很快——快得几乎让人不可思议,由于只有投资者的希望和稀薄的空气在支撑它,所以它跌得也很快。如果卖得不及时的话,你很快就会从赚钱变成了赔钱,因为当它下跌时,它不会慢慢地跌,也不会在跌到某一个你能脱身的价位时先停一下。

  如果你要靠购买相继出现的热门行业中的热门股票过活的话,那么很快你就得接受福利救济。

  假如你有一个很好的主意,但却无法用专利或者“壁龛”来保护它,那么,当你获得成功时你就无法避免仿造者对你的侵害。对于商业而言,仿造是一种最文明的竞争形式。

  另一类我避而不买的是被吹捧成IBM第二、麦当劳第二、英特尔第二或者迪斯尼第二之类公司的股票。就我个人的经验而言,被吹捧成某某公司第二的公司从来都不会像某某公司做得那样出色,不管是百老汇、最畅销书籍、国家篮球协会还是华尔街都不例外。

  事实上,当人们把某一只股票吹成某某股票第二时,这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽,而且那只“某某股票”也将成为明日黄花。当其他的计算机公司被叫作“IBM第二”时,你可能已经猜到IBM将会经历一段很差的时期,并且它确实经历了。

  被人们小声议论的股票有种催眠作用,通常这种小声议论都会产生一种情绪感染力,就像那种有着吸引人的“咝咝”声响让你误以为会有烤肉。如果你和我都定期购买这种股票,那么我们都得去做兼职工作来弥补在这种股票上的损失。在这种股票变成垃圾股之前它可能会涨一下,但是从长期看,我所购买的每一只这种股票都给我带来了损失。

  用收益和资产价值对公司股票进行分析,与你买一家自助洗衣店、药店或者公寓时所做的分析没什么不同。尽管有时容易忘掉,但是股票跟彩票确实不同,它代表对一家公司的部分所有权。



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