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彼得·林奇的投资哲学(四)

www.eastvalue.cn 更新时间:2009-2-27 新闻来源:《Value》杂志
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  一旦我确定了特殊行业中的某一家公司,接下来,我就要把它归入六个基本类型中的一个:稳定缓慢增长型,大笨象型(stalwarts),快速增长型,周期型,资产富余型(asset plays),以及转型困境型。

  在我的资产组合中,增长率为2%~3%的公司不是很多,因为如果公司的发展速度不很快的话,它的股票也不会涨得很快。如果收入的增长使公司变得很富有,那么,把时间浪费在稳定缓慢增长型的公司上面又有什么意义呢?

大笨象型公司

  大笨象型的公司。这些拥有数十亿美元资产的巨型公司确实不是快速增长型公司,但是它们的增长速度比稳定缓慢增长型公司还要快些。它的走势图并不像特拉华州的地图那样平坦,但也不像珠穆朗玛峰那样陡峭。

  通常情况下,在我购买了大笨象型股票后,如果它的股价上涨到30%~50%,我就会把它们卖掉,然后再对那些价格还没有上涨的大笨象型股票采取同样的做法。

  我总是在自己的资产组合中保留一些大笨象型公司的股票,因为在经济衰退或者股市不景气时,其价格的相对稳定性总能给资产组合提供较好的保护。

快速增长型公司

  快速增长型公司是我最喜欢投资的类型之一,这种公司的特点是规模小,年增长率为20%~25%,有活力,公司比较新。如果你仔细挑选,你就会发现,这类公司中蕴含着大量能涨10~40倍,甚至200倍的股票。如果资产组合比较小,你只需选对这类公司中的一两只股票就可以大发一笔。

  快速增长型公司没有必要非得属于快速增长型行业,我宁愿这种公司不属于快速增长型行业。在缓慢增长型行业中,它所需要的只是一个能够不断发展的空间。

周期型公司

  周期型公司是指销售收入和利润定期上涨或下跌的公司。在增长型行业中,公司只是不断在扩张,而在周期型行业中,公司的发展不断在扩张与收缩过程中循环。

  汽车和航空公司、轮胎公司、钢铁公司以及化学公司都是周期型公司,甚至国防工业的行为也像周期型公司,因为它们的利润随不同执政党的变化而周期型地上涨与下降。

  从衰退的经济环境中进入繁荣的经济环境中,周期型公司出现了周期型的复苏繁荣,其股价的上涨也比大笨象型公司快得多。

  如果你在周期型公司处于衰退期时购买了它们的股票,你会很快损失掉一半多的投资,并且要经过好几年的时间你才会再次看到公司的繁荣。

  周期型公司的股票是所有类型的公司中最容易被误解的股票。正是这类公司的股票最容易让粗心的投资者轻易投资,同时又让投资者认为它最安全。因为主要的周期型公司都是些大型的知名公司,因此从本质上讲,它们与那些受人信赖的大笨象型公司没有什么明显的区别。

  在股市不景气或者国民经济衰退时,如果大笨象型公司损失的资产是50%的话,那么,周期型公司损失掉的市值会达到80%。

转型困境型公司

  转型困境型公司是那种已经受到沉重打击衰退了的企业,并且几乎要按照《破产法》第11章条款的规定申请破产保护。它们不是稳定缓慢增长型公司,它们是增长率为零的公司;它们不是会出现反弹的周期型公司,它们是即将破产的公司。

  投资成功转型公司的好处在于,在所有类型的股票中,这类股票的涨跌情况受整个市场的影响最少。

资产富余型公司

  资产富余型公司是任何一家经营你所知道的有价值资产的公司,而这种有价值的资产却被华尔街的专家忽视了。华尔街有如此众多的分析家和公司收购者,看起来不应该还有没被华尔街注意到的资产,但是请相信我,确实有这样的资产。投资资产富余型公司的股票可以利用地方优势来获得最大的回报。



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