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欧美PMI仍分化 经济走势相反

www.eastvalue.cn 更新时间:2012-9-25 新闻来源:不详
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  结论:欧元区综合PMI 和服务业PMI 的9 月初值均跌至三年多新低,呈加速收缩之势,说明欧元区经济9 月的下滑,主要受到服务业的拖累,而制造业已连续两月反弹,符合我们对欧元区三季度探底、四季度跌幅收窄的判断。美国全国和费城联储制造业指数均反弹,意味着美国经济三季度好转,但难改四季度下滑之势。

  欧元区综合PMI 自6、7 月短暂反弹后,8、9 月延续跌势,9 月跌至至45.9,主要因为新企业萎缩有所加速,而且生产和新订单整体下滑,这反映经济形势仍然严峻,不过一些积极的结构性变化也值得重视,例如制造业PMI 从7 月的44 持续反弹两个月至46,创六个月新高,主要得益于新出口订单下滑速度减弱;而反应滞后的服务业创38 个月新低,与制造业PMI 实现趋同。

  欧洲消费者信心延续弱势,9 月初值为-25.9,低于8 月的-24.6 和预期的-24。

  原因可能在于欧债危机拖累经济、使居民可支配收入减少,对于消费支出更趋谨慎,这将对三季度消费造成不利影响,拖累经济下滑。

  Markit 公布的美国制造业PMI 持平于51.5,略好于6 月,这意味着美国制造业保持扩张速度不变,其中新订单和就业有所增加,抵消了产出的下滑,符合我们对三季度美国经济反弹的判断。9 月的PMI 下滑主要因为产出下降,订货量从扩张转而收缩,而且仍处于去库存阶段。我们预计,这是因为美国企业担心财政悬崖的一波三折,政治大选也带来一定不确定性,经济前景尚不明朗。尽管9 月产出增速和三季度制造业PMI 均创三年新低,不过,前瞻性的新订单指数从51.9升至52.4,反弹至3 个月新高,就业指数也有所增长,从52.4 升至52.7;

  另一方面,9 月费城联储制造业指数从-7.1 大幅升至-1.9,特别是新订单转负为正,制造业的好转能部分抵消财政悬崖带来的影响,但难以挽救四季度美国经济下滑的厄运。

  总体来看,PMI 这一领先指标反映欧洲经济仍处于风雨飘摇之中,三季度下滑已成定局,但由于制造业已持续两月回升,有望对四季度形成支撑,GDP 环比增速预计从三季度的-0.7%回升至-0.4%;相反,美国三季度经济有望在消费和房地产复苏加速的提振下有所回升,但四季度面临财政悬崖和政治大选的不确定性而导致消费和投资趋于谨慎,从而对四季度GDP 造成拖累,预计从三季度的2.1%回落至1.7%。

  



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