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罗伯特·奥斯坦《我收到的最好的投资建议》

www.eastvalue.cn 更新时间:2013-5-3 新闻来源:
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  Robert A. Olstein:奥斯坦联合公司(Olstein & Associates)董事长、首席执行官和投资总监

  能让你鸿运当头的 1 1 条顶级投资窍门:

  1.试图通过预测股票市场的动向而盈利的企图,从长期来看不会成功。

  你应该通过合理配置没有风险、 收益固定的有价证券和债券的投资组合, 来规避投资市场的 风险, 而不是根据诸如企业规模的大小、 成长性以及股票价值等人为投资指标多元化配置自 己的投资组合。

  2.精确的经济发展预测基本没什么用处。

  利率和未来的现金流状况(与盈利报告相对应)只有当你评估一只股票的价值时,才是值得 考虑的重要经济变量。

  3.当前的消息面对你投资理财的帮助很小。

  市场关注的是未来,只有当投资者发现或者辨识出股票的短期表现与长期价值之间的背离 时,他们才能盈利。

  4.当你选择一只股票时,需要考虑的三个最重要的特点是:价格、价格,还是价格。

  以错误的价格买入一家优秀公司的股票,与买入一家绩差公司的股票并无二致。

  5.犯错误最少的投资经理人,通常都是长期表现最为出色的人。

  因此,在买入股票时,你在考虑股票上涨潜力之前,应该首先考虑它的下跌风险。

  6.规避投资风险最有效的手段,就是以低于其内在价值的价格(以将来产生超额现金流的 股票价值来衡量股票的现价),买入那些能生超额现金流(在满足资本支出和流动资金需求 的前提下,企业的呢金流入水平超过现金流出水平)的公司的股票。

  产生超额现金流的公司具有提高分红派息额的能力, 它们能回购 ‘司股票, 能购并其他公司。 而其他公司则欠缺这种能力, 当这类公司出现运营问题的时候, 它们会被迫采用有害于公司 长期利益的短期策略,而且还会成为优秀公司的理想购并对象。

  7.坚持价值投资理念的投资者最重要的品德就是耐心。

  市场处于错觉或者弥散着消极情绪时, 会打压股票的价格, 而股价的回归则可能需要相当长 的时间。然而, 当错觉得到修正的时候,会让市场低迷时进场的投资者得到丰厚的投资回 报。

  8. “永远正确”的渴望是“长期正确”的大敌。

  要等到所有的指标都明确无误的时候才买入一只价值受到低估的股票, 通常都会买到价值已 经被高估的股票。在价值投资过程中,恰当的价格就是恰当的进场时机。

  9.设定人为的屏障会削弱投资表现。

  股票价值的寻求不应该有任何限制。无论是大公司,还是小公,无论是业绩周期性变化的公 司、成长型公司,还是技术类公司,都存在价值发现的机会。

  10.价值投资者应该制订严明的卖出纪律,卖出结论的取得应该基于对超额现金流的评估, 而不是依据股票的价格走势或者公众的心理趋向。

  不要因为考虑卖出股票所涉及的税收而对股价期望过高, 否则, 你永远也赚不到可供纳税的 钱。

  11.即使是最优秀的资金经理人也会经受投资成果不尽人意的时期。

  你应该将自己的资金交由那些拥有严明交易纪律的经理人去管理, 不要根据他们的短期投资 表现或者与他人相比的相对表现来选择资金管理人。长期(三年到五年甚至更长时间)表现 才是检验他们投资成功与否的终极标准。

  

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