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蔡东豪:快乐投资者

www.eastvalue.cn 更新时间:2012-10-6 新闻来源:
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  有人问我这个问题:世上有没有快乐投资者?这问题不容易回答,我的即时反应是「有」,但立即出现犹豫,或者不可能有;挣扎一轮后,最后还是答「有」。这问题困难到我要写一篇文章作答。

  先要以投资作背景,解释什么是快乐。快乐投资者可能包括两种快乐人:本身已是快乐人,参与投资之后,继续快乐;或本身是不快乐的人,参与投资之后,变成快乐人。两者相同之处是,参与投资之后是快乐的。快乐和投资之间一定有共通点,令投资者得到快乐,我想到两个:

  一、 自知之明。我本来想说自信,但未必需要去到自信这么强烈的层次,知道自己在做什么已足够。快乐人清楚自己在做什么,对自己和他人有一套期望,什么是高低、 平贵、肥瘦;快乐人心中有一把尺,最重要是快乐人不需要其他人给予意见。不快乐的人患得患失,计较别人怎看自己,担心说话别人怎接受。近期潮流是付费给别人告诉自己要想什么。

  投资者也要清楚自己在做什么,出发点是保值、赚取稳定回报、抑或搏命。搏命也可以是合理期望,只要当事人知道结果是九死一生。投资者清楚什么是「人比人,比死人」,即使我们渴望别人认同,但最清楚自己的是自己,最需要认同自己的也是自己。有一个知音人,够了。

  二、 诚实。我重视诚实,因为我记性不好,要记住跟甲说过什么,乙说过什么,我惊搞乱,我宁愿诚实。快乐人一定诚实,因为诚实不费力,在家庭、工作、社交生活中诚实做人,可悭回大量时间做其他事情。投资者大忌是不诚实,偏偏投资者多数不诚实,所以投资者大都不快乐。投资者喜欢骗自己,或者这一次我好彩,或者个天终于俾一次机会我……诚实或会给予一个丑陋答案,因此,投资者选择不诚实。一次吧,就让我过这关?对不起,一次机会也不会有。快乐人和快乐投资者之间有明确的共通点,因此世上有快乐投资者。我刚说出口,理性脑袋立即拦截,我冒犯了行为财经学家指出的投资者头号敌人:过度乐观。过度乐观令投资者高估自己能力、错判市场、依赖错误资讯,作出坏决定。当投资者以为自己知道在做什么,兼确定自己是诚实,投资者可能已犯了过度乐观的错误。在行为财经学家眼中,「快乐」和「投资者」是不可能同时出现。成功投资者不一定要快乐,甚至不应该快乐,因为快乐令人丧失理性。想从投资去赚钱,乐观和自信等质素通通派不上用场, 更有用的是无爱无恨的投资策略,以纪律,而不是快乐来执行策略,过程应该是闷死人。

  换句话说,对投资者来说,快乐是果不是因,一些人懂得以理性投资,相信纪律多过灵感,假以时日,有机会从投资赚钱。这些人不是从投资过程中得到快乐,而是从闷死人的投资过程中赚到钱,有了钱所以快乐。有钱人好像比普通人开心,甚至更健康、长命、满足现状、热爱生命等等,这些可能都是事实,不过普通人想变成有钱人,一招快乐应该不是办法。我开始脑交战,一方面相信快乐和投资的共通点,一方面又相信行为投资学家难听但真实的研究结果,我开始左右摇摆。最后我下注,我认为世上有快乐投资者,不过这些人要懂得让理性和快乐共存。我什至有具体建议,是把投资组合大部分(九成),以最有纪律或最闷的方法投资,分散在现金、物业、股票;而股票是买盈富基金(2800),原因我在此栏说过太多,不重复。这样的投资过程未必令人快乐,但从投资回报得到的快乐,可感染生活。然后以组合小部分(一成),做一些令自己快乐的行为,例如买冧把,又或者买一幅朋友说一定升值的画。冧把多数会跌到无影,幅画不会升值,但自己曾经喜欢,就足够,最紧要不伤身。世上有快乐投资者这回事,但要懂得融合复杂的人性和残酷的现实。

  蔡东豪 Tony Tsoi

  现任上市公司精电国际行政总裁,他曾任职投资银行,在《信报》以笔名原复生撰写财经专栏,对投资及求知有无限渴求,习惯早上四时起床写作找乐趣。

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