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陶冬:联储换届作风亦改 黄金跌价趋势未变

www.eastvalue.cn 更新时间:2011-12-19 新闻来源:
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  上周乃美元与欧元之争,是美国改善了的经济环境与欧洲寸步未进的债务危机之间的折冲。欧洲胜出。市场在消化了欧洲财政同盟细节后,认为方案缺乏实质性细节,没有欧洲央行的无条件掩护,危机并未得到舒缓。IMF警告上世纪三十年代式的经济危机再现,各评级机构先后对欧洲主权国债和银行债券的评级降级,市场气氛脆弱,风险资产价格下挫,连天堂货币黄金也急跌,油价在OPEC会议之后回落。欧元遭遇破纪录的190亿美元的沽空盘(这还仅包括在美国成交的合同),美元上涨。

  2011年最后一次联储会议,没有任何实质性的政策变化,不仅在QE问题上的立场没有改变,在与市场及公众沟通、透明度上也没有提出新的措施。联储在声明中提及经济有温和的增长,就业市场有所改善,但是同时指出失业率仍高企,投资回落,房地产市场萎靡。随着公开市场委员会中三名地方来的鹰派委员离任,明年的联储决策层中鸽派将占压倒性优势。笔者相信,联储大规模购买债券(QE)的可能性颇大,估计明年上半年就可能成事,尤其如果欧洲银行再陷流动性危机。

  黄金在上周惨遭对冲沽空和ETF减持。在欧债局势极度动荡之时,黄金痛失避险天堂之美誉。欧债危机、海湾战云、中国央行增持,在平时任何一条这类消息都可以拉起金价,但是这次却成了好消息出货的契机。黄金是今年表现最好的大类资产,基金经理在年末锁定利润、无心恋战无可厚非。通胀在全球范围内回落、美元升值、印度卢比贬值(印度国内金价因此上涨),都是黄金走软的理由。不过笔者相信,黄金牛市并未转向。欧债动荡只会愈演愈烈,央行QE也要“再创辉煌”。世界通胀中位数上移的大趋势并未改变,只是被暂时性的周期因素所掩盖。笔者维持“金价的第一位数字不应该是1”的判断。

  本周焦点仍在欧洲债务危机。周二,德国12月IFO,107.3 vs 106.6;美国二手房销售,4.0% vs 1.4%。周四美国第三季度GDP修正,料维持2%的数值,不过当天的初领失业救济可能连续第二周出现雷曼前的水平。周五美国耐用消费订单,1.0% vs 0.5%。

  (本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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