首页 |投资理财|价值投资|财经博客|财经时评| 卖方报告| 行业资讯| 财经人物|央行动态|财经要闻|机构观点
网 站 导 航
财经博客
曹仁超 谢国忠 王志鈞
林行止 陈志武 冷 眼
张五常 许小年 周其仁
孙 涤 陶 冬 克鲁格曼
 
 东方价值网 > 财经博客 > 陶冬专栏 >> 正文

陶冬:欧洲方案惹关注 美国增长超预期

www.eastvalue.cn 更新时间:2011-10-23 新闻来源:
分享到:

  上周市场基本上被欧债消息所主导,不过市场对好消息、坏消息的反应强度大有不同。对坏消息的反应不算强烈,对好消息(哪怕是不真实的好消息)却强烈反应。加上美国经济数据多数理想,蓝筹公司业绩也中规中矩,资金加大风险系数,VIX回落到31,部分资金由避险天堂流出,美债、美元下跌,股市上扬,石油价格带动商品价格上行,欧元反弹。

  欧洲债务危机仍在燃烧,但是市场却进入恐慌疲劳状态。欧洲领袖无法就危机处理方案达成共识,只是先后两次在时间上给予承诺,这种望梅止渴式的承诺极其市场的期待和信心。市场在持续焦虑之后,对负面消息不再作出强烈反应,可是笔者看来,市场的反应弱化,不代表危机本身已得到解决,也许市场会在更大的坏消息中熔化。欧债危机的核心,是银行危机;欧债危机的本质,已由流动性危机转化成为信用危机、破产危机。但是欧洲利益错位的缺陷并未改观,在解决方案上的攻守,归根到底是谁出钱买单的问题。笔者不看好本周欧洲真的能够拿出一个坚决的、一劳永逸的解决方案,“拖字诀”恐怕还会继续,欧债危机导致间歇式的市场撕裂及抛售这种局面恐怕还会再演。

  铜和铁矿石价格最近暴跌。商品市场终于像股票市场那样,意识到中国经济的下行风险。笔者不认为大宗商品已经超跌,只是纽约、伦敦的商品交易员们的预期被重新拉回到一个现实的世界中来了。九月一个月内,国际商品市场资金净流出达到99亿美元,这种情况恐怕尚未结束。以目前中国的钢铁/汽车/机械需求、基础设施建设进程、出口订单和房地产销售情况,第四季度的传统销售旺季估计会相当地惨淡,年化环比的GDP增长跌破8%的可能性颇高。同时海内外一起去杠杆、去库存。中国内部银根紧张,投机资金平仓套现。而且商品价格越弱,商品库存的抵押价值就越低,触发新的沽盘。笔者相信这轮大宗商品的弱势没有走完,其背后是对中国需求和流动性的重新评估。

  本周焦点:欧洲救市方案和美国GDP。周二美国消费信心预计50 vs上期的45.4。周三全世界关注德法领袖承诺的欧债解决方案;同日美国九月耐用消费品订单,-2.5% vs -0.1%。周四美国第三季度GDP,笔者预计3%,vs 市场预期的2.3%及上期的1.3%。同日日本央行开会,料政策不变。

  (本栏每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

【刷新页面】【加入收藏】【打印此文】 【关闭窗口】
免责声明:
①本网未注明“稿件来源:东方价值网”的文/图等稿件均为转载稿,本网转载出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的“稿件来源”,并自负版权等法律责任。
②如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内速来电或来函与东方价值网联系。
Copyright © 2009-2014 东方价值网 All right reserved 联系方式:eastvalue@sina.cn