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陶冬:美国经济现拐点 欧洲银行未改善

www.eastvalue.cn 更新时间:2011-10-16 新闻来源:
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  上周风险资产显著反弹,美国S&P指数录得2010年9月以来最大的单周升幅。上周初德法领袖承诺三周内提出银行注资计划,同时IMF表示有望在下月发放对希救援资金。同时美国的经济数据有明显的改善,舒缓了市场对全球经济衰退的担心。资金流出避险天堂,美债、美元走弱,股市大涨,商品大涨、能源大涨、农产品大涨,黄金也上扬。

  笔者继续认为,美国经济数据的最坏时间已经过去,最新的非农就业、消费数据,较好地反映出经济的实际情况。其实那些数据谈不上真正地好,只不过好过极度悲观的预言。第三季度美国经济应该可以录得2.5%(甚至更高一点)的增长。如果属实,两次探底论可以消停一阵了。不过第三季度的增长,得益于汽车销售的旺景,而此源于日本地震后生产恢复所带来的供应正常化。笔者相信美国经济一直在复苏,只是复苏的腰上拴着两块巨石---就业与房地产市场。

  欧洲的形势,就未必有股价反弹那么乐观了。银行股在被连续沽空两个月后,出现技术性反弹再正常不过,但是银行资本金不足、流动性短缺的局面并未得到实质性的改善。德法领袖、EU与ECB终于意识到欧债危机一拖再拖的后果是银行危机。他们承诺尽快提出解决方案,但是利益错位这块绊脚石根本没有消失。法国希望以EFSF为主体救银行,德国就不同意;EU(欧盟)提出将EFSF增杠杆来稳定市场,ECB(欧央行)则不答应。这些攻防的背后,是谁来买单的问题。笔者对欧洲全力救银行并不看好,不排除11月G20峰会前,欧债危机再次触发市场动荡。而且政府现在逼迫私人投资者“自愿”对希腊国债减债五成,对银行资本直接构成打击。

  本周焦点:欧洲银行注资方案的进展及美国蓝筹公司的业绩。周一美国九月工业生产,环比预计增0.1% vs 上期0.2%。周二英国CPI,0.5% vs 0.6%;中国同日公布第三季度GDP。周三美国CPI,3.9% vs 3.8%,新屋动工585K vs 571K,联储同日发布褐皮书。周四美国九月二手房成交 4.95M vs 5.03M。周五德国商业环境IFO,106.5 vs 107.5。

   (本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)



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