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克鲁格曼:欧债悲剧本来不应发生

www.eastvalue.cn 更新时间:2011-10-25 新闻来源:
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  如果不是那么悲惨,欧洲目前危机会是很有趣的,类似黑色幽默。因为随着拯救方案一个接一个的倒下,欧洲那些「非常认真负责的人」(Very Serious People)——看来甚至比美国的对手更自以为是及更利己主义──变得愈来愈可笑。

  我们等下会讨论欧洲的悲剧,但现在先看看那些令人尴尬的失败,最近令我想起一首儿歌:我的水桶有个洞(There’s a Hole in My Bucket)。

  为不熟悉这首歌的读者解说一下。歌词是说有一个懒惰的农夫埋怨水桶穿了洞,而他的妻子要他将之修好,但他妻子每个建议都需要先做为了某个动作才能达成。最后她要农夫打一些井水。「但我的水桶有个洞啊,亲爱的莉萨,亲爱的莉萨。」

  这与欧洲有什么关系?引起债务危机的希腊现在已经变成一个糟糕的余兴节目,最迫在眉睫的危机,其实是欧罗区第三大经济体意大利出现类似银行挤提的情况。担心拖债的投资者要求意大利债券有更高回报,而高债息意味意大利的债务负担加重,继而令拖债风险更大。

  成立基金提供贷款

  这是个恶性循环,令拖债恐惧变成一个自我实现的预言。要拯救欧罗区便必须控制这个风险。

  但应该怎样做?答案是必须成立一个基金,可在有需要时向意大利(及同受拖债威胁的西班牙)提供足够贷款,而息率又不会那么高。这个基金应该不会被动用,因为其存在便应该可以令上述的恶性循环结束,但必须让人知道欧洲可在有需要时提供巨额借贷(肯定超过1万亿欧罗)。

  问题是:任何此类基金的成立,都需要得到主要欧洲国家的支持,因他们的承诺才会令投资者对计划有信心。然而,意大利本身就是主要欧洲国家之一,不能透过借钱给自己来拯救经济。至于欧罗区第二大经济体法国最近看来也岌岌可危,令人担心成立一个庞大拯救基金会增加法国的债务负担,令法国也成为危机国家之一。「水桶有个洞啊,亲爱的莉萨,亲爱的莉萨。」

  现在你知道我为什么说欧洲的情况从黑色幽默的角度来看很有趣吧?故事最悲惨的地方,是这一切本来是不需要发生的。

  想想英国、日本和美国等债务和财赤都巨大的国家,他们仍然能够在公开市场借入廉价的贷款。秘诀是什么?主要因为他们仍拥有自己的货币,而投资者知道,到了紧要关头,他们可以透过印制更多钞票来应付财赤。如果欧洲央行对欧洲国家的债务采取类似的支持行动,欧债危机将大幅缓和。

  欧罗体系可能瓦解

  这不会引起通胀吗?应该不会:无论美国众议员保罗(Ron Paul)怎样认为,印钞不会在经济不景时造成通胀。而且,欧洲其实需要提高整体通胀:整体通胀太低将导致南欧陷入多年通缩,令失业率持续高企,并令拖债接二连三的发生。

  但我们被告知这种行动不在考虑之列。欧洲央行的规章阻止他们这样说,但聪明的律师应该可以找到方法绕过这些规条。不过,更重要的问题是,整个欧罗体系是为应付对上一次的经济战争而设计的,主要是防止70年代的情况重演,但面对30年代的危机再临就显得毫无用处。

  正如我之前所说,这个转变是个悲剧。

  战后欧洲的情况甚具启发性。欧洲建立了一个和平民主的制度,筑起了一些虽然不完美但可以说是人类史上最象样的社会。

  但现在这个成就受到威胁,因欧洲那些傲慢的精英分子把欧洲大陆锁在一个僵化如金本位制度(gold standard)的货币体系里,而就如30年代的金本位制度一样,变成了一个死亡陷阱。

  欧洲领导人可能会达成一个真正可靠的方案。我希望他们可以,但应该不太可能。

  令人痛苦的现实是,欧罗体系愈来愈有瓦解的可能,而更悲哀的是,从这个体系的一贯表现看来,对欧洲来说,这个体系早日瓦解可能比较好。

  

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