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曹仁超:曹仁超与赵善真对话:中国可享受制度红利

www.eastvalue.cn 更新时间:2012-11-27 新闻来源:信报
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  无债一身轻。高阳小说以「洗澡」形容脱债后的轻松感。人皆有羞耻之心,欠下一身债,不知何时还清,成为债奴,心情怎能开朗?欧债危机更为严重,债仔(负债国)固然难过,债主亦不好过,那似得美国人,虽然有财政悬崖,债务上限(16.3万亿美元)好快用完,需要国会再加码,还是快快活活度感恩节,上周「黑色星期五」,行公司购物人数逾二亿四千七百万人次,大破纪录。无他,美国有印钞机,贝南奇可以量宽再量宽,虽然强调如果国会及白宫在死线前(明年1月1日)未能达成共识而堕崖,联储局亦无力挽狂澜,经济再陷衰退,但美国人不信两党让财政堕崖,债务上限亦如上次般有惊无险,必定提高,令政府不致停摆,于是开心购物,送礼自用,各适其适。值得一提的是,网上购物大增,逛公司(onfoot)旺丁不旺财,反映消费模式渐变,真正进入格林斯平所说的经济新世代,生产力提高而雇用劳工减少,百货公司人山人海,感受气氛多过刷卡搬礼物回家。

  欧洲债务国便没有美国人这样幸福,欧罗区财长疲于奔命,为希腊债务伤透脑筋,上星期五仍未达成任何具体解决方案,而欧盟领袖对如何制订新预算案,意见亦分歧,由欧洲共同市场到欧盟,经济大一统的概念面临最严峻的考验。

  去年此际,欧盟及欧罗区首脑为欧债问题会议连连,勉强达成财政联盟(FiscalCompact),令外界以为各成员加强联系,遵守更严厉的财政纪律,实施紧缩政策及订定削赤目标,可以解除欧罗崩散威胁。一年过去,即使有ECB(欧洲央行)先抛出LTRO,其后又有OMT措施,但欧债危机仍未见缓和,反变本加厉。

  希腊联合政府几经艰辛,才达成进一步紧缩细节,拂逆民意而一往无前,总理萨马拉斯知道,援金不到,希腊只有破产一途。换言之,希腊执政联盟充分了解事态的严重性,欧罗区财长及IMF(国际货币基金组织)声明,单靠紧缩政策不足拯救希腊脱险,大裁员、大削开支,只加深衰退危机。IMF亦知道要减希腊债务/GDP比率,于2020年由明年的180%,降至120%,几乎是不可能的任务,但IMF总裁拉加德亦知道,如果不制定严格目标,各大债主亦不肯提高债务优惠(例如放弃收息或削减债息),至于削发,私人债主方面,经历上次大削,私人债主已所剩无几,目前希腊债主主要是ECB、IMF及其他政府,它们肯不肯大幅削发?起码德国、荷兰不接受,德国在削减债息方面态度亦强硬,法意愿意减息差降三十点子,德国坚持九十点。连削减债息也未能达成共识,IMF希望债主宽免希腊部分债款(DebtForgiveness),属缘木求鱼,希腊已成定时炸弹,随时爆炸。

  --赵善真

  六十年代,人浮于事,搵工唔易,搵份好工更难,当年大学毕业非但不会失业,公私营机构都争住请,大学生是社会尖子供应短缺,不似现在通街都系大学生,这批尖子奉行「四仔主义」,即屋仔、车仔、小老婆同乖仔。六十年代已成历史,二十一世纪要完成四仔心愿极之不易。富二三代婚宴通常冠上「世纪」两字,事关耗费过亿,好似童话故事。打工一族成家立室,普通套餐都要数万元,摆酒另计,难怪产生「500蚊人情女」,要先有屋仔(几百呎单位)还是娶小老婆先?已令适婚男士脑交战。算你叻仔,又有屋仔、小老婆加埋车仔(车位当炒,冇车位者每月交租都几重皮),但生仔女仍然怕怕。「风帆之后」李丽珊话:养一名小朋友要400万,两名就800万。人口老化问题严重,今年日本成人纸尿裤消耗量超过婴儿纸尿片,以前十个日本年轻人供养一名老人,现时三个养一个。以香港生育率之低,迟早要面对呢个问题,煲呔曾呼吁港女多生几个,效果认真麻麻。双非嚟港生产替香港增加生力军,未必全是坏事,迟早香港亦步上纸尿裤需求大过纸尿片时代。

  1946至1949年第二次世界大战结束后经济欣欣向荣,但投资者担心可能出现另一次衰退,令道指回落30%。1980年至1982年是滞胀结束期、利率回落期,列根主政期,道指一样可以回落27%。证明股市与经济不是同步,股市只是反映投资者对未来前景的估计,换言之Thetail is wagging thedog。假设美国国会由明年起可以为政府减赤1500亿到2250亿美元,代表未来十年美国政府财赤减少3万亿美元,足够重建投资者的信心;另一方面,美国负债如此大,甚至牛市继续,未来道指升幅亦有限。美国战后婴儿大部分在六十岁到六十五岁退休,两个之中起码有一个活到八十五岁,因此退休金必须足够未来二十到二十五年生活之用。假设未来二十年利率仍停留在1%、CPI上升速度每年3%,即每年金钱购买力下降2%,今天100万美元的购买力(加每年所收利息),二十五年后只余下60万美元,如何应付未来二十五年退休生活的开支(仍未计最后几年医疗费支出十分大),换言之今天应付「退休」认真不易。

  香港于英治时期及早在1974年成立廉政公署,令香港政府自七十年代开始逐步由贪污走向廉洁,加上1980年遇上中国实施改革开放政策,港人享受到「制度红利」所带来的好处,到1997年人均收入已达28000美元一年。新加坡立国以来一直强调廉洁,反之台湾同南韩至今仍未进入OECD水平,是因为未能充分享受「制度红利」。由人均收入30000美元再上升必须进入知识型经济,至今已进入的国家有美国、荷兰、挪威、德国、法国、芬兰、丹麦、奥地利等。日本过了二十年仍无法进入,至于香港十五年过去了仍未进入。

  中国仍是一个发展中国家,有后发优势,这点无可置疑。为何新加坡能发展成为人均收入4万美元的国家,反之天然资源丰富的马来西亚人均收入只有8000美元?政治稳定下来之后,差不多所有发展中国家在经济上都有「黄金三十年」,由落后社会走向工业化,可令人均收入保持年率10%左右上升三十年。当人均收入进入3000到5000美元一年,GDP便陷入低增长,最大理由是有没有「制度红利」。今天的问题是:中国政府的「政改」决心够不够?中国有没有机会享受类似香港或新加坡的「制度红利」?

  随着内地工资成本上升,中国制造业必须走向自动化及智能化。自动化便是用机械取代人手,至于智能化是整个生产工序引入数据采集系统,可实时传递到计算机成为庞大数据库。管理层依据数据库提供的讯息进行分析,定出正确决策,包括改良自动化设备、加入不同功能,甚至指示维修、解决方案、建立与物料供货商关系,做到「刚刚好」(justintime),即生产用的材料刚刚送到、产品则刚刚运给客户。全球最成功的智能化公司就是能够做到「零」原材料存货、「零」产品存货,因此亦叫做「DtoD」(原材料刚送到供生产用,产品刚送到客户手中可上架出售),中国制造业能否由过去的生产方式(三廉时代)进入智能化。引入自动化及智能化管理,做到多、快、好、省,继续雄霸全球,同时为工人提供合理薪酬。

  --曹仁超

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