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短期利率 显著上升

www.eastvalue.cn 更新时间:2012-8-20 新闻来源:期货日报
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  上周,短期shibor大幅上升。8月17日,除6月shibor微降0.11个基点外,其余期限shibor均上涨,隔夜、1周、2周、1月、3月、9月、1年的shibor分别上涨8.08、37.75、3、28.84、1.19、0.28、0.18个基点,报收3.1750%、3.9025%、4.1167%、4.0517%、3.6113%、4.2978%、4.4421%。1周、2周、1月shibor上升显著,从20日统计来看,三种期限的shibor均超过了其20日均值水平(均值分别为3.378%、3.1992%、3.494%,显著统计指标z分数分别为3.1466,2.1459,1.9919)。短期shibor的显著上升反映了银行资金短期性紧张,但是这种吃紧是短时性还是长久性的仍待推敲。

  从资金需求来看,除6月份新增贷款大幅走高之外,总体来看,新增贷款处于下跌趋势之中,7月份新增贷款低迷,短期内也难有需求的爆发引起资金吃紧。从供给方面看,2012年以来,各项存款余额较去年同比大幅下滑,且一直低于13%,这意味着今年以来银行吸引资金的能力在减弱,随着其累积效应逐渐显现,银行将为吸引资金付出更大的成本。另外,连续两次不对称调息,银行在吸引储蓄方面已经开始了竞争,这在“蛋糕”增长逐渐变缓的背景下,引入同业竞争将不断提升银行资金吸引成本,长期的累积效应或促使短期利率显著上升。资金成本的显著上升给央行调控也带来了较大压力,两次降息之后,央行7月中旬开始控制货币投放的步伐,而8月份短期shibor显著上升迫使央行再次在短期内进行货币净投放,两周净投放货币1190亿元,但是市场供给不足问题或难以通过短期公开市场操作解决,市场预期央行将出台下调准备金或者再次降息的宽松政策。

  



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